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2022年06月28日

PMI未破荣枯线经济增长仍平稳

受春节因素影响，2月PMI略降至50.2%，但仍维持在荣枯线上方，且生产经营活动预期指数持续上升，表明未来制造业库存扩张将会逐步显现。专家预计，未来经济增长总体仍会呈现平稳态势

本周即将公布的2014年经济增长预期目标或继续维持在7.5%不变，也将进一步消除市场对经济增长短期内大幅下滑的疑虑。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布数据显示，2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，较上月回落0.3个百分点。

“2月份PMI指数继续小幅回落，仍不排除存在春节因素的影响。”国研中心宏观经济研究员张立群说。

制造业料保持平稳运行

今年春节长假主要落在2月。春节期间和前后，部分企业停工减产、企业员工返乡，制造业企业生产经营活动有所减弱。从历史数据来看，2010至2014年的5年中，春节当月PMI有4年低于上月，春节长假对制造业影响非常明显。

“春节假日对我国进出口也产生了一定影响，”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读PMI数据时指出，“反映制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数双双回落，分别为48.2%和46.5%，继续位于临界点以下，后期走势仍需进一步观察。”

尽管PMI各分项指数普遍回落，但生产经营活动预期指数大幅回升释放出制造业活动的积极信号。数据显示，2月生产经营活动预期指数攀升至61.8%，比上月大幅上升10.5个百分点，为近11个月的高点，表明企业对未来一段时间发展的信心增强。

赵庆河预计，“随着春节假日因素的消除，加之天气转暖、企业集中开工，未来企业生产经营活动将趋于活跃，制造业有望继续保持平稳运行态势。”

张立群也指出，“从产成品库存及生产经营活动预期指数回升等情况看，企业预期大体稳定。从当前市场需求和一些行业的生产情况看，预计未来经济增长总体仍会呈现平稳态势。”

他还进一步强调，应充分考虑可能的风险因素，进一步完善宏观经济政策储备，不断巩固经济平稳增长态势。

通胀下行经济平稳

除了先行指标PMI外，自本周起，2月份主要宏观数据也将会陆续出炉，可为市场判断经济走势提供更多依据。

根据日程，3日国家统计局将公布2月份非制造业PMI数据，9日将公布2月份CPI、PPI，13日还将一并公布前两个月投资、消费和工业生产运行数据。

机构认为，2月份CPI将会继续回落，通胀不会有压力，而经济运行仍会继续平稳。

申银万国在其研报中指出，受春节错位因素影响，2月CPI同比涨幅将会在1.7%左右，较上月回落0.8个百分点。交行首席经济学家连平也预计，受节后食品价格回落及当月翘尾因素相比上月低1个百分点两个因素影响，预计2月份 CPI同比在2%左右，涨幅将出现明显回调。

连平认为，“随着一季度经济增速放缓的趋势可能延续，猪肉价格受需求下降影响仍将维持弱势，预计一季度CPI同比将低于2.5%，年内物价上涨压力不大。”

其实，2月中采联PMI持续回落，加之稍早2月汇丰PMI初值仍在荣枯线下徘徊，都预示经济仍存在下行风险。因此，不少人对经济增长前景表示担忧。

但从与经济增速相一致的PPI和工业增加值数据来看，机构普遍预测，2月PPI同比跌幅将会进一步收窄，而工业增加值同比将会持平，这表明经济增长仍平稳。

经济发展更重“内涵”

全国两会将于本周正式拉开帷幕，其间发布的政府工作报告将会正式对外公布今年的经济增长和通胀预期目标。

从目前多家投行和券商报告来看，今年经济增长和通胀目标将分别维持在7.5%和3.5%不变。

“这将最终消除之前市场上关于经济增速目标再次下调至7%的猜测，缓解一些投资者对于经济增长短期内大幅下滑的疑虑。”中金公司首席经济学家彭文生说。

并且值得注意的是，虽然今年宏观经济目标料将持稳不变，但内涵或有差别，改革和转型可能提升政府对经济增速下行的容忍度。

彭文生就指出，今年全国的两会将确认年度新增就业人口1000万的目标，这一表述可望首次作为与GDP增速同等重要的目标提出，突显政府着力保障和改善民生、切实提高发展质量和效益的考虑，也有助于淡化社会各界对于增长目标刚性的解读。

事实上，前不久召开的中央政治局会议在阐述今年的工作目标时提出，“确保经济运行处在合理区间，着力推动提质增效升级。”并且还强调，“实现今年经济社会发展目标任务，要向深化改革要动力。”

今年是全面落实十八届三中全会确立的改革方案的第一年，预计全国两会后改革措施或将以全面开花的形式向前推进。